Geçtiğimiz yıl, veri merkezlerine yönelik temel tesislerin bu lider inşaat makinesi üreticisi için yeni bir büyüme itici gücü haline gelmesiyle şirketin geliri rekor seviyeye ulaştı.
Caterpillar'ın (NYSE: CAT) yakın tarihli bir açıklamasına göre, 2025'teki hem dördüncü-çeyrek hem de tüm-yıllık satış geliri rekor seviyelere ulaştı. Mali rapor, şirketin-yıllık satış gelirinin bir önceki yıla göre %4 artışla-67,6 milyar ABD dolarına ulaştığını gösteriyor; düzeltilmiş işletme kâr marjı, yıllık bazda-yaklaşık-yaklaşık yüzde 3,5 puan düşüşle %17,2 oldu. Bunlar arasında dördüncü çeyrek satış geliri 19,1 milyar ABD dolarına ulaşarak tek bir çeyrek için yeni bir tarihi rekor kırdı ve pazarın 17,9 milyar ABD doları tutarındaki önceki tahminini aştı. Çeyreğin faaliyet karı, bir önceki yıla göre %9 düşüşle-2,66 milyar ABD doları oldu.
Caterpillar, satışlardaki artışın temel nedeninin son{0}}kullanıcı ekipmanı satışlarındaki artış olduğunu, kârdaki düşüşün ise esas olarak tarifelerdeki artışın getirdiği maliyetlerdeki artış gibi faktörlerden kaynaklandığını söyledi.
Şirketin performans büyümesinin arkasındaki itici gücün, geleneksel inşaat makinelerinden veri merkezlerinin yönlendirdiği güç talebine doğru kaydığını belirtmekte fayda var. Caterpillar'ın Güç ve Enerji bölümü, 2025'in dördüncü çeyreğinde, bir önceki yıla göre-%23}artışla-9,4 milyar ABD doları tutarında satış elde ederek şirketin toplam gelirinin %49'undan fazlasını oluşturdu ve en büyük satış departmanı haline geldi. Gelir kârı, bir önceki yıla göre %25 artışla--1,841 milyar ABD doları oldu.
Bunlar arasında, elektrik üretimi sektöründeki ürünlerin satışları yıllık bazda-%44-arttı. Bu büyüme esas olarak veri merkezlerinde kullanılan büyük pistonlu motorların satışından kaynaklandı. Bu departmanın faaliyet alanı, binalara, fabrikalara ve veri merkezlerine güç sağlayan dizel ve gaz jeneratörlerinin, endüstriyel gaz türbinlerinin ve diğer ürünlerin üretimini ve satışını içermektedir.
Tam tersine, Caterpillar'ın geleneksel ana faaliyet alanı olan - İnşaat ve Kaynak Endüstrileri bölümleri -, satış artışını sürdürmesine rağmen kârlar üzerinde ciddi bir baskıyla karşı karşıya kaldı. 2025'in dördüncü çeyreğinde İnşaat bölümünün satışları, yıllık %15 artışla-yıllık-artışla 6,926 milyar ABD dolarına ulaştı; işletme geliri ise yıllık %12 düşüşle 1,03 milyar ABD doları oldu; Kaynak Endüstrileri bölümünün satışları yıllık %13 artışla 3,353 milyar ABD doları, işletme geliri ise yıllık %24 düşüşle 360 milyon ABD doları oldu.
Caterpillar, yukarıdaki iki departmanın kar düşüşünün esas olarak tarifelerdeki artış nedeniyle artan maliyetler gibi faktörlerden etkilendiğini söyledi. Şirketin 2025 yılındaki tarife maliyetinin yaklaşık 1,8 milyar ABD doları olacağı tahmin edilirken, 2026 yılında bu rakamın 2,6 milyar ABD dolarına çıkması bekleniyor.
Performanstaki bu yapısal değişikliği yönlendiren temel güç, yapay zeka veri merkezlerinin inşasındaki patlayıcı büyümeden geliyor. Veri merkezlerinde güç kaynağının istikrarı, güvenilirliği ve aciliyetine yönelik gereksinimler benzeri görülmemiş bir düzeye ulaştı. Sonuç olarak, temel yedek güç kaynakları olarak dizel ve gazlı jeneratör setlerine olan talep yeni bir seviyeye yükseldi.
Sektör verileri, dizel jeneratörlerin veri merkezleri için en istikrarlı ve güvenilir yedek güç kaynaklarından biri olduğunu, veri merkezlerinin altyapı maliyetinin yaklaşık %20'sini oluşturduğunu ve en temel bileşeninin motor olduğunu gösteriyor. Dongwu Securities tarafından hazırlanan bir araştırma raporu, 2024 itibariyle küresel veri merkezi dizel jeneratör pazarının Cummins, MTU (Rolls-Royce'a bağlı bir marka) ve Caterpillar'ın hakimiyetinde olduğunu ve bunların toplam pazar payının yaklaşık %56'ya ulaştığını, bunların arasında Cummins'in yaklaşık %28'i ve MTU ile Caterpillar'ın her birinin yaklaşık %14'lük paya sahip olduğunu gösteriyor.
Caterpillar'ın CEO'su Joe Creed'e göre, bir konferans görüşmesi sırasında, veri merkezi müşterileri hızlı büyümeye ayak uydurmak için-ek saha gücü aradıkça "ana güç" sistemleri (sürekli,{0}}24 saat-güç sağlamak üzere tasarlanmış büyük jeneratörler) siparişleri artıyor.
Artan pazar talebini karşılamak amacıyla Caterpillar, 2024 yılında, jeneratör üretim kapasitesini 2030 yılına kadar iki katından fazla artırma hedefiyle, veri merkezleri için gaz jeneratör setleri üretmek amacıyla ABD'nin Indiana kentindeki fabrikasını genişletmek üzere yaklaşık 725 milyon ABD doları yatırım yapacağını duyurdu.
Ayrıca Kasım 2025'te Caterpillar, enerji üretimi hizmetleri sektöründeki büyümeye odaklanarak orijinal Enerji ve Taşımacılık bölümünü Güç ve Enerji bölümü olarak yeniden adlandırdı ve taşımacılık işini Kaynak Endüstrileri bölümüne devretmeyi planlıyor.
Bu büyüme turu ve veri merkezi pazarının-uzun vadeli beklentileri sermaye piyasasına da yansıyor. 2 Şubat itibarıyla Caterpillar'ın gün içi hisse fiyatı rekor seviyeye ulaşarak hisse başına 690,885 dolardan kapandı. Hisse fiyatı geçtiğimiz yıl yaklaşık %80 oranında artarak toplam piyasa değeri 323,32 milyar dolara ulaştı. Morgan Stanley analistleri, Caterpillar'ın hisse fiyatının, geleneksel döngüsel bir hisse senedinden ziyade yapay zeka altyapı hissesi olarak büyüme özelliklerini daha fazla yansıtmaya başladığını belirtti.
Joe Creed, son mali toplantıda, 2025 sonu itibarıyla şirketin toplam teslim edilmemiş sipariş stokunun 51 milyar ABD doları gibi rekor bir seviyeye ulaştığını ve yaklaşık %62'sinin önümüzdeki 12 ay içinde teslim edilmesinin beklendiğini belirtti. Buna dayanarak şirket, 2026'daki satışlarının yıllık bazda-%5 ila %7 oranında artacağını- tahmin ediyor.
Yatırımcılar, esas olarak tarife politikalarının kar marjları üzerindeki potansiyel etkisi nedeniyle 2026 hedefleri konusunda genel olarak temkinli davranıyor. Ancak Bank of America Securities, Caterpillar'ın %7'lik gelir artışı tahmininin muhafazakar olduğuna inanıyor. Birikmiş siparişlerin 51 milyar dolar gibi rekor bir seviyeye ulaştığı ve halen artmaya devam ettiği göz önüne alındığında firma, şirket için hedef fiyatını 708 dolardan 735 dolara yükseltti.